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                證監會劉榕:積極推動基礎設施領域REITs的發行試點工作

                作者/來自:中國經營報發布日期:2020-01-09

                 


                1217日,證監會公司債券監管部副主任劉榕在2019(第十一屆)卓越競爭力金融峰會上表示,下一步將會繼續會同相關部門,積極推動基礎設施領域REITs的發行試點工作,盤活存量增長,創新投融資機制。


                據159彩票首页,基礎設施資産運營期現金流非常穩定,極端的經濟環境對收入影響也相對較小,資産現金流具有天然的防禦性,因此基礎設施REITs産品尤其受到注重長期穩定投資回報的機構投資人的青睐。


                以上特點也促成REITs或類似産品在海外基礎設施領域得到廣泛的應用。在借鑒海外成熟REITs市場先進經驗的基礎上,我國類REITs行業發展至今已初具標准化REITs雛形。


                作爲構建多層次資本市場體系的重要途徑,類REITs在資金端實現金融資本的集合投資,在資産端實現基礎資産的組合持有,通過專業管理人的規範運營和風險管理,爲投資人獲取穩健回報,是將社會資本引入資金需求較大的基礎設施領域的有力抓手。通過將類REITs引入基礎設施領域,打開了低成本市場化資金參與以高速公路爲代表的基礎設施領域建設投資的通道。REITs是以發行權益類證券的方式募集資金,並將資金專門投資于不動産類資産,將每年的投資收益按很高的比例(通常高于90%)分配給投資者的一種投資載體。


                美國、新加坡等國的實踐顯示,REITs的基礎資産可以擴展爲包含鐵路、高速公路、通信設施、電廠及配送網絡、天然氣管網、供水、汙水處理設施及其他有使用者付費機制的經濟類基礎設施等。


                基礎設施REITs具有以下優勢:


                一是通過權益型REITs盤活存量資産,可以降低基礎設施項目投資主體的負債率,優化資産和債務結構,實質性地降低投資主體的杠杆率;


                二是設立REITs通常不涉及基礎資産運營管理控制權的實質性轉移,實施的阻力遠低于涉及資産控制權轉移的各類盤活存量資産的常規方式;


                三是公募REITs具備較爲廣泛的投資者群體和較高的流動性,可以通過資産的流動性來解決資金期限的問題,並降低融資成本;


                四是REITs在紅利分配環節,通常享有公司所得稅等方面的稅收優惠政策,可以提高投資者的收益率與(或)降低基礎設施項目的融資成本。


                爲滿足通過金融産品盤活基礎設施存量資産的目標,各國創立了多種類型的公開交易的權益性REITs類金融産品。典型産品有:美國的基礎設施REITs、美國的主導型有限合夥基金(MLPs)、澳大利亞的上市基礎設施基金(LIF)、新加坡的基礎設施商業信托、印度的基礎設施投資信托(InvITs)。這些國家的基礎設施類REITs産品的成功運作,爲國內推廣基礎設施REITs提供了成熟的經驗借鑒。


                國內金融行業在公募REITs、私募REITs和境外REITs等方面也進行了廣泛的實踐探索,積累了一定的專業團隊和案例基礎。


                2006年以來,人民銀行和證監會一直在研究REITs的法規政策。20161226日,國家發展改革委、證監會聯合發布的《關于推進傳統基礎設施領域政府和社會資本天津159彩票首页(PPP)項目資産證券化相關工作的通知》中特別提出要“推動不動産投資信托基金(REITs),進一步支持傳統基礎設施項目建設”。201767日,財政部、人民銀行、證監會聯合印發的《關于規範開展政府和社會資本天津159彩票首页項目資産證券化有關事宜的通知》也提出“建立多元化、可持續的資金保障機制,推動不動産投資信托基金(REITs)發展,鼓勵各類市場資金投資PPP項目資産證券化産品”。


                盡早推出中國版的基礎設施REITs,在決策部門已經達成高度共識。


                來源:中國經營報

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